1 Motivo para comprar Two Harbors Investment

Si está buscando una acción de alto rendimiento para agregar a su cartera, entonces es posible que desee considerar Two Harbors Investment (NYSE: TWO), que cotiza en bolsa. Fideicomiso de inversión inmobiliaria que rinde 10%.

Es uno de los valores favoritos de mi colega Dave Koppenheffer en el espacio REIT, y estoy empezando a estar de acuerdo. Digo eso porque la compañía ha hecho un mejor trabajo que muchos de sus pares cuando se trata de mitigar el riesgo de crédito y tasa de interés.

Si se deshace del complicado acrónimo, un REIT no es más que un fondo de inversión que posee bienes inmuebles. Lo que hace únicos a los REIT es que están obligados a distribuir al menos el 90% de sus ingresos gravables a los accionistas cada año a fin de calificar para el tratamiento fiscal de traspaso.

Muchos de los REIT más populares dan un paso más al enfocarse en un rincón específico del mercado inmobiliario. Por ejemplo, Annaly Capital Management (NYSE: NLY) y American Capital Agency (NASDAQ: AGNC) han asignado la mayor parte de sus carteras de inversión a valores respaldados por hipotecas de agencias.

No hay duda de que esta estrategia ha servido bien a Annaly Capital y American Capital Agency en los últimos años. Esto se debe a que los valores respaldados por hipotecas de agencias están asegurados contra el incumplimiento por parte de Fannie Mae y Freddie Mac y, por lo tanto, están implícitamente garantizados por la plena fe y crédito del gobierno de EE. UU.

Sin embargo, si bien estas compañías han aislado sus balances contra el riesgo de crédito, uno podría argumentar que simplemente han sustituido el riesgo de tasa de interés en su lugar. Esto se desprende del hecho de que el valor de los valores respaldados por hipotecas de agencias está estrechamente correlacionado, pero inversamente, con las tasas de interés. Cuando las tasas suben, el valor de las carteras de Annaly Capital y de American Capital Agency disminuye, y viceversa.

Two Harbors, en cambio, ha jugado un papel importante. En lugar de centrarse principalmente en los activos sensibles a las tasas, su cartera también incluye una parte sustancial de los activos sensibles al crédito.

En su última publicación de resultados, Two Harbors informó que el 56% de su capital se asignó a activos sensibles a las tasas de interés, mientras que el 44% se asignó a activos sensibles al crédito.

El valor de esta estrategia es obvio si nos fijamos en los cambios relativos en los valores contables de estas tres compañías en los últimos dos años o más. A saber, cuando las tasas de las hipotecas se dispararon en 2013, después de que la Reserva Federal sugiriera por primera vez que comenzaría a reducir su tercera ronda de flexibilización cuantitativa, la cartera de Two Harbors se mantuvo mejor que Annaly Capital o American Capital Agency.

Eso puede parecer un evento de una sola vez, pero los inversores serían inteligentes al suponer que habrá más alzas de tasas de interés en el horizonte. Hace unas semanas, como informó Reuters, el banco central eliminó una referencia a ser "paciente" en las tasas de su declaración de política. Al hacerlo, "abre la puerta más ampliamente para una caminata en los próximos meses".

En consecuencia, Two Harbors parece estar mucho mejor posicionada que muchos de sus pares para lo que seguramente será un interés difícil. entorno de tasas para los fideicomisos de inversión inmobiliaria en los meses y años venideros.

Esto no significa que la estrategia de Two Harbors sea infalible, pero significa que parece ser más infalible que muchas alternativas de alto rendimiento.

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John Maxfield no tiene una posición en ninguna acción mencionada.