3 Cosas que podrían afectar los resultados de Kinder Morgan (KMI, DNR)

Se espera que Kinder Morgan (NYSE: KMI) reporte sus resultados del primer trimestre el miércoles 15 de abril. En su mayor parte, debe haber pocas sorpresas, ya que el 94% de los de la compañía las ganancias en 2015 están aseguradas a través de contratos basados ​​en comisiones o de precios de materias primas. Dicho esto, hay algunas cosas que podrían afectar las ganancias de la compañía durante el primer trimestre que los inversores deben tener en cuenta a medida que la empresa informa.

Precios del petróleo A pesar de los mejores esfuerzos de Kinder Morgan, no es capaz de mitigar por completo el impacto de los precios débiles de las materias primas en sus negocios. Estableció su presupuesto de 2015 basado en un precio del petróleo de $ 70, que es lo que esperaba que obtuviera su producción de petróleo sin cobertura en su negocio de dióxido de carbono. Estas proyecciones han demostrado ser bastante optimistas, ya que el petróleo está más cerca de los $ 50 por barril. Como tal, el flujo de efectivo distribuible de la compañía se verá afectado por estos precios de los productos básicos más débiles de lo esperado. De hecho, por cada $ 1 por barril el precio del petróleo cambia en el transcurso de un año, tendrá un impacto en el flujo de caja de $ 10 millones.

El otro impacto que los débiles precios del petróleo están teniendo sobre la compañía es el crecimiento futuro de su negocio de dióxido de carbono. El trimestre pasado, Kinder Morgan retiró $ 785 millones en proyectos de su cartera de pedidos, la mayoría de los cuales provenían de ese segmento. La compañía está evaluando el calendario de otros $ 1 mil millones en proyectos, que podrían eliminarse de su retraso en el primer trimestre dado el hecho de que los precios de los productos básicos no han mejorado. La recuperación mejorada de petróleo, o EOR, proyectos como estos requieren una gran inversión inicial de capital, que es más difícil de justificar cuando los precios son débiles. Es por eso que vimos a otro gran productor de EOR, Denbury Resources (NYSE: DNR), recortar su presupuesto de capital de 2015 en un 50% a solo $ 550 millones en 2015. Al reducir sus gastos en un 50%, Denbury realmente mantiene su producción es plana en 2015. Ese recorte de gastos también está retrasando el crecimiento de la producción futura al retrasar proyectos que ya no se pondrían en marcha durante algunos años debido al largo tiempo de espera. Sin embargo, lo que también señala es la diferencia entre los dos, ya que Kinder Morgan aún espera un crecimiento del 10% en los ingresos anuales debido a su diversificación y robusta cartera de proyectos, por lo que los precios del petróleo aún no lo afectan en la misma medida en que los precios impactan. Denbury.

Precios del gas natural El petróleo no era el único producto para el que Kinder Morgan era un poco optimista. La compañía también proyectó que los precios de la gasolina promediarían $ 3. 80 por MMBtu en 2015. Sin embargo, el gas natural está más cerca de $ 2. 50 por MMBtu gracias a una demanda de invierno más débil de lo esperado.Esto tendrá un impacto en el flujo de efectivo de Kinder Morgan, como cada $ 0. El cambio de 10 por MMBtu en el precio del gas natural tendrá un impacto de $ 3 millones en su flujo de efectivo distribuible.

Cuando sumamos los impactos negativos del petróleo y el gas, podría llevar el flujo de efectivo distribuible de la compañía a caer en más de $ 200 millones en 2015 si los precios actuales del petróleo y el gas persisten a lo largo del año. Esto sugiere que la compañía está considerando un impacto de $ 50 millones en el flujo de efectivo distribuible en el primer trimestre dado que los precios de los productos básicos se mantuvieron durante el trimestre. Sin embargo, la proporción de cobertura de distribución general de la compañía será muy superior a 1. 0 veces, incluso a $ 50 de aceite y $ 2. 50 gas, Kinder Morgan todavía produciría $ 415 millones en exceso de flujo de caja este año. Además, esa caída de $ 200 millones es realmente una cantidad pequeña para una compañía proyectada para entregar $ 8. 2 mil millones en ganancias del segmento este año.

Adquisiciones No todo lo que impacta a la compañía en el trimestre será negativo, ya que las adquisiciones podrían impulsarlo. Kinder Morgan hizo dos acuerdos que se cerraron durante el trimestre y que se espera que aumenten de inmediato el flujo de efectivo distribuible. El más grande de los dos fue la compra de Hiland Partners por $ 3 mil millones, que se espera modestamente para el flujo de efectivo distribuible en 2015 antes de aumentar realmente en 2017. El otro acuerdo es la adquisición de la terminal por $ 158 millones de dólares, que de nuevo será acreedor a las ganancias. Si bien ninguno de los dos es realmente emocionante a corto plazo, todo ayuda, ya que estos acuerdos pueden ayudar a compensar algunas de las ganancias perdidas por la debilidad de los precios de los productos básicos.

Kinder Morgan es un adquirente mucho más activo que la mayoría de las otras compañías de energía, porque realmente mueven la aguja. Vimos esto por el hecho de que un pequeño acuerdo de terminal de $ 158 millones contribuye al flujo de caja. Además, la diversificación de la compañía le da más opciones, que es algo que la compañía EOR de puro juego Denbury no tiene, ya que se limita a comprar activos petroleros de EOR. Kinder Morgan realmente tiene la flexibilidad para crecer en este entorno, mientras que Denbury realmente necesita sentarse y esperar a que mejoren las condiciones del mercado.

Información para el inversor En su mayor parte, los resultados trimestrales de Kinder Morgan son bastante predecibles. Sin embargo, los resultados de la compañía en el primer trimestre se verán afectados en cierta medida por los precios bajos del petróleo y el gas, así como por las adquisiciones que se cerraron en el trimestre. Los inversores que esperan estos impactos no serán descartados si los resultados de la compañía no satisfacen las expectativas de los demás.

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Matt DiLallo posee acciones de Denbury Resources y tiene las siguientes opciones: a corto de enero de 2016 $ 32. 5 se pone Kinder Morgan y largo enero de 2016 $ 32. 5 llamadas a Kinder Morgan.