Los mejores inversores: David Einhorn

Fecha de nacimiento: 20 de noviembre de 1968 (Nueva Jersey)

Posiciones clave: Donaldson, Lufkin & Jenrette

SC Valor fundamental

Greenlight Capital

Historia personal:
David Einhorn pasó su infancia en Wisconsin y finalmente asistió a la Universidad de Cornell, donde se graduó en 1991 con un título en Gobierno. Después de considerar una carrera con la CIA, Einhorn decidió trabajar como analista para el banco de inversión Donaldson, Lufkin & Jenrette. Después de dos años, Einhorn cambió de profesión y comenzó a trabajar para SC Fundamental Value, un fondo de cobertura. Fue en esta experiencia que adquirió experiencia crucial en el análisis de estados financieros. Una de las lecciones que aprendió de esta experiencia fue que "para comprender la naturaleza del negocio, la economía del negocio en comparación con las ganancias informadas, y las decisiones de la administración se alinean con los intereses de los accionistas". "(¿Cuál es el" Efecto de Einhorn "?)

Einhorn dejó SC Fundamental Value en 1996 con su colega Jeff Keswin para fundar Greenlight Capital. Greenlight ha sido noticia en los últimos años por una cantidad de apuestas polarizantes, lo que ha traído a Einhorn ganancias sustanciales y grandes pérdidas. El fondo ganó prominencia en torno a la crisis financiera de 2008 cuando apostó por una caída en Lehman Brothers Holdings, Inc. antes de que el banco colapsase. La Autoridad de Servicios Financieros de U. K. multó a Einhorn y Greenlight con $ 11. 2 millones a principios de 2012 por denuncias de comercio basadas en información privilegiada. Einhorn públicamente menospreció la multa, pero indicó que pagaría en lugar de impugnar. Greenlight ha mantenido una rentabilidad promedio anual de 16. 5% desde su inicio hasta principios de 2016.

Einhorn es también un filántropo importante, que sirve en los consejos de la Fundación Michael J. Fox, la Fundación Robin Hood, y más. En 2011, compró una participación minoritaria del equipo de béisbol New York Mets por $ 200 millones.

Filosofía de inversión:
Las primeras experiencias de Einhorn en SC Fundamental Value lo llevaron a hacer tres preguntas básicas antes de realizar una inversión en cualquier compañía:

1) ¿Qué tan competitivo es el negocio?
2) ¿Cómo se desempeña la empresa en relación con sus competidores?
3) ¿Están los intereses de la administración alineados con los de los accionistas?

Einhorn ha descrito su propio estilo de inversión de la siguiente manera:

" Comenzamos por preguntar por qué es probable que una seguridad esté mal valorada en el mercado. Una vez que tenemos una teoría, analizamos la seguridad para determinar si es, de hecho, barata o sobrevaluada. Para poder invertir, debemos entender por qué existe la oportunidad y creer que tenemos una ventaja analítica considerable sobre la persona del otro lado del negocio.

... Aceptamos más riesgos industriales, pero armamos una cartera en la que creemos que nuestros largos son uno o dos y nuestros pantalones cortos son nueves y decenas. No estamos cortos para cubrirnos. Si no nos sentimos cómodos con el riesgo en una posición, simplemente lo reducimos o lo eliminamos. Al tener una cartera de largos válidos y cortos que valen la pena, logramos una cobertura de mercado parcial sin tener que gastar capital en proposiciones de rentabilidad esperada -esperada- . "

Publicaciones dignas de mención:

  • "Engañando a algunas personas todo el tiempo", por David Einhorn (2010)

Citas:

"La pérdida no fue mala suerte. Fue un mal análisis. "

" En el mundo real, los activos ilíquidos tienen un descuento. "

" Tienes un cierto conjunto de hechos y estás buscando situaciones en las que tengas una ventaja, ya sea que el límite sea psicológico o estadístico. "

"¿Cómo llamas una acción que ha bajado un 90%? Una acción que cayó un 80% y luego se redujo a la mitad. "