Cómo ahorrar demasiado puede reducir el crecimiento económico

¿Qué hace que las economías crezcan? Esta pregunta ha sido tanto el fuego bajo los pies de los economistas, los líderes empresariales y los políticos y la ruina de su existencia durante siglos. La medida más común de una economía, el producto interno bruto (PIB), muestra que el crecimiento depende de una combinación de consumo, gastos del gobierno, inversiones y exportaciones netas. En las últimas décadas, el costo de obtención de capital ha disminuido, lo que abarata el acceso de los países a los fondos para su desarrollo.
TUTORIAL: Indicadores económicos: Producto interno bruto (PIB)

Para una economía, "ahorrar" es más que lo que una familia esconde en el banco. Los economistas agregan los ahorros de los hogares, los gobiernos y las empresas al "ahorro nacional bruto" o GNS, que es una suma de todos los ingresos después de impuestos, menos lo que se consume. Por lo general, se compara con el PIB general de un país. Cuando se trata del análisis del PIB, "invertir" no es lo que usted pone en su cuenta de jubilación, sino la cantidad de dinero invertida en activos físicos, como fábricas y ferrocarriles. (El PIB es el indicador típico utilizado para medir la salud económica de un país. Para obtener más información, consulte Alto PIB significa prosperidad económica, ¿o cuándo? )

Históricamente, los países en desarrollo han tenido tasas de GNS más altas que sus contrapartes globales desarrolladas. De hecho, la tasa de GNS entre 2000 y 2010 para algunas de las economías asiáticas de más rápido crecimiento ha crecido sustancialmente: China (en un 45%), Indonesia (23%) y Filipinas (59%). Comparativamente, la tasa de crecimiento de GNS de las economías desarrolladas, incluidas en el top 10 de todas las economías, en términos de PIB (cifras de 2010): Estados Unidos (-31%), Japón (-15%), Francia (-11%), Reino Unido (-21%), Italia (-16%) y Canadá (-19%). Solo Alemania (12%) experimentó un crecimiento en la tasa de ahorro.

¿Por qué las tasas de ahorro han aumentado tanto en el mundo en desarrollo? A medida que los países en desarrollo se modernizan, atraen a una mayor parte de la población hacia las industrias modernas, como la manufactura. Los trabajadores ganan más dinero, que se guardan, en lugar de gastar en bienes y servicios. Una razón por la que los trabajadores de los países en desarrollo no dedican una gran parte de sus ingresos al consumo es que no hay muchas cosas en las que gastar dinero. Los países en desarrollo a menudo tienen una balanza comercial positiva, lo que significa que se centran en el envío de bienes al exterior y es posible que no dediquen tanto capital a la creación de industrias al servicio de la población nacional.

Poblaciones envejecidas Otro factor que afectará a China y otros países en desarrollo es el envejecimiento de la población. A medida que las poblaciones en los países se retiran, tienden a ahorrar menos porque ya no están trabajando; ellos usan sus ahorros.Este fenómeno se acumulará en los próximos años, ya que las poblaciones de los países desarrollados tienden a ser más viejas. Para los países en desarrollo con mayores poblaciones de jóvenes, la tasa de ahorro en realidad aumentará a medida que más y más jóvenes ingresen a la fuerza de trabajo y ganen ingresos. Además, las altas tasas de natalidad, en comparación con los países desarrollados, mantienen a la población de los países en desarrollo comparativamente joven, acelerando la tasa de ahorro (esto podría compensarse con la eventual caída en las tasas de natalidad que experimentan los países al desarrollarse). Para aumentar el gasto de los consumidores, los bancos centrales y los gobiernos necesitarían alentar a los hogares a asumir más deudas o disminuir su tasa de ahorro.

¿Continuarán las altas tasas de ahorro y bajo consumo? No es agradable. Se ha escuchado mucho en los últimos años sobre el apetito insaciable de China por las materias primas y los materiales necesarios para impulsar su auge de la construcción. China y otros países asiáticos en desarrollo se están urbanizando rápidamente, lo que requiere nuevas infraestructuras y viviendas, así como todas las herramientas y maquinaria necesarias para construirlo. Los inversores aportarán capital a estos países, lo que aumentará las tasas de interés.

Posición interesante para los países en desarrollo Los países en desarrollo, por lo tanto, se encuentran en una posición interesante. Por un lado, tienen acceso a enormes reservas de capital, gracias a años de altas tasas de ahorro, lo que les permite aprovechar esos fondos para el desarrollo de infraestructura y acumular reservas de divisas. Por otro lado, las personas y las empresas que depositan dinero en un banco como ahorros no están usando los ingresos para consumir bienes y servicios. Los bancos centrales quieren que el crecimiento continúe y, al mismo tiempo, deben moderar las aspiraciones de crecimiento con el deseo de mantener controladas las tasas de cambio y las burbujas económicas. La asignación de capital puede ser especialmente delicada para los mercados emergentes, ya que carecen de sistemas financieros profundos y maduros, y las instituciones financieras que sí tienen pueden no ser accesibles para toda la población. (Para más información sobre los bancos centrales, consulte ¿Qué son los bancos centrales? )

Si las tasas de ahorro bajan, a medida que las poblaciones de mercados emergentes consumen una mayor parte de sus ingresos, la demografía de edad se desplaza hacia la derecha y como inversión Los edificios y la infraestructura en los países en desarrollo absorben el capital disponible, ¿qué pasará con las tasas de interés mundiales? Ellos subirán. Este es un tema conmovedor porque el capital ha volado libremente, más o menos, entre países durante décadas. El capital barato contribuyó a la acumulación excesiva de deuda en Occidente. Si el capital se vuelve más costoso de obtener, los prestatarios tendrán que pensar más en asumir más deuda debido al costo del servicio.

The Bottom Line Debido a que el capital se puede mover, más o menos, libremente, las empresas competirán por los fondos, lo que significa que las empresas capaces de lograr el mayor rendimiento por unidad de capital tendrán una ventaja. Las instituciones financieras que proporcionan el intermediario entre los inversores y las empresas pueden ver un aumento en las tasas de ahorro a medida que los inversores encuentran más atractivas las cuentas de mayor interés.Para los gobiernos de las economías desarrolladas, como los Estados Unidos, esto puede ser una bendición, permitiendo que las políticas se diseñen para llevar a la población hacia el ahorro y lejos del consumo. El mayor riesgo, sin embargo, podría ser un mayor entrelazamiento del sistema financiero global. Cuanto más simple sea dedicarse a la financiación transfronteriza y trasladar el capital a las áreas más productivas, independientemente de la ubicación, más difícil será para los gobiernos y los bancos centrales tomar decisiones verdaderamente autónomas.