Valores respaldados por activos (ABS)

Un valor respaldado por activos es un valor respaldado por un grupo de préstamos o cuentas por cobrar. Estos incluyen: préstamos para automóviles, préstamos al consumidor, activos comerciales (aviones, cuentas por cobrar), tarjetas de crédito, préstamos con garantía hipotecaria y préstamos para vivienda prefabricada.

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Ingresos Métodos de reconocimiento e implicaciones

Método basado en las ventas Según el método basado en las ventas, los ingresos se reconocen en el momento de la venta, que se define como el momento en que el título de los bienes o servicios se transfiere al comprador. La venta se puede hacer en efectivo o con crédito. Esto significa que, bajo este método, los ingresos no se reconocen incluso si se recibe efectivo antes de que se complete la transacción.

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Estructuras básicas de cupones

Asegúrese de comprender las diversas estructuras de tasas de cupones que se pueden desarrollar en el mercado de bonos. Analicemos cada uno en detalle: Bonos de cupón cero : estos instrumentos no pagan intereses al tenedor y se emiten con un gran descuento. A medida que el bono se acerca al vencimiento, su precio aumenta para alcanzar el valor nominal.

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Funciones de bonos

Propósito de un contrato de fianza Un contrato de fianza es el contrato entre un tenedor de bonos y el emisor. Es un documento legal que establece lo que el emisor puede y no puede hacer, y establece los derechos de los tenedores de bonos. Dado que suele haber un montón de jerga legal involucrada, el contrato es administrado por el fiduciario corporativo que controla las acciones del emisor para garantizar que se respeten los derechos del tenedor de los bonos.

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Ingresos Reconocimiento y entradas contables

Entradas contables La mejor manera de identificar las entradas contables apropiadas es considerar un ejemplo: Construction Company ABC, acaba de obtener un contrato de $ 50 millones para construir un complejo de cinco edificios en theBahamasfor Meridian Vacations. La empresa ABC estima que cada edificio tardará un año completo en construirse.

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Derechos de los titulares de los bonos

La bancarrota del proceso de bancarrota : esta es la pequeña y sucia palabra que la mayoría de los tenedores de deuda odian escuchar. Ocurre cuando una entidad ya no puede hacer los pagos a sus acreedores. Quiebra concede a la entidad protección de los acreedores. La entidad puede entonces decidir si liquidará la empresa vendiendo todo y no dejará ninguna entidad sobreviviente o tendrá una reorganización.

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Provisiones para bonos redimibles

Las disposiciones para canjear bonos se encuentran en el contrato de fideicomiso. Pueden ser: 1. Llamado 2. Reembolsado 3. Tener opciones de prepago y / o 4. Disposiciones del Fondo de Hundimiento 1. Redención de llamadas Al agregar una función de llamada en el contrato, una fianza se convierte en una fianza exigible.

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Riesgo de llamada y prepago

El riesgo de compra y prepago se refiere a los tenedores que tienen sus bonos cancelados antes de la fecha de vencimiento. Esto se debe a la disminución de las tasas de los marcadores, que hacen que el emisor llame a los bonos. También puede ocurrir cuando los prestatarios en un MBS o ABS refinancian o pagan su deuda antes de la fecha de vencimiento establecida.

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Fundamentos de valuación de bonos

El principio fundamental de la valoración es que el valor es igual al valor presente de los flujos de efectivo esperados. El proceso de valoración implica los siguientes tres pasos: 1. Estime los flujos de efectivo esperados. 2. Determine la tasa de interés o las tasas de interés apropiadas que deberían usarse para descontar los flujos de efectivo.

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Riesgo de crédito

1. Riesgo predeterminado - El riesgo predeterminado es el riesgo de que el emisor se arruine y no pueda pagar sus obligaciones de interés y principio. Para ayudar a medir este riesgo, un inversor puede ver las tasas de incumplimiento. Una tasa de incumplimiento es el porcentaje de una población de bonos que se espera impagos.

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Convexidad

La convexidad ayuda a aproximar el cambio en el precio que no se explica por la duración. Si vuelve a la tercera propiedad de la volatilidad del precio de un bono, verá que cuando hay un gran cambio en las tasas, la medida de duración puede estar muy lejos debido a la naturaleza convexa de la curva de rendimiento.

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Jubilación anticipada

Un bono generalmente tiene dos estructuras principales de vencimiento: Madurez - La mayoría de los bonos corporativos y gubernamentales usan esta estructura, que requiere que el prestatario pague al inversionista una suma global del principio en la fecha de vencimiento indicada. Valores amortizables - Los valores respaldados por activos (ABS) junto con los valores respaldados por hipotecas (MBS) tienen estructuras que le devuelven al principal en ciertos intervalos durante la vida del bono.

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La importancia de las opciones incorporadas

Las opciones integradas le otorgan al emisor o al tenedor de bonos ciertos derechos para disponer de un bono o canjearlo. Debido a que estas opciones conllevan algún tipo de valor, pueden tener un efecto dramático en el precio del flujo de efectivo de un valor, así como en su rendimiento total. Opciones que benefician al Emisor: Opciones de compra: le permite al emisor llamar a los bonos antes del vencimiento si las tasas prevalecientes disminuyen lo suficiente como para que sea económicamente f

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Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tasa de cambio es el riesgo de recibir menos en moneda nacional cuando se invierte en un bono con una denominación monetaria diferente a la del país de origen del inversionista. Cuando los inversores compran un bono que está designado en otra moneda distinta a la de su país de origen, los inversores se abren para el riesgo cambiario.

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Evento Riesgo

El riesgo de evento es el riesgo de que un emisor no pueda realizar un pago debido a eventos dramáticos e inesperados. Dichos riesgos pueden afectar a un único emisor o a un sector completo según el tipo de riesgo. El riesgo del evento se divide en tres categorías: a) Desastres naturales o Accidentes industriales que obstaculizan su capacidad para realizar pagos, lo que provoca una rebaja en su calificación crediticia.

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Valor y precio del bono

¿Cómo cambia el valor de un bono? A medida que las tasas aumentan o disminuyen, la tasa de descuento que se usa también cambia apropiadamente. Cambiemos la tasa de descuento en el ejemplo anterior al 10% para ver cómo afecta el valor del bono. Ejemplo: El valor de un bono cuando las tasas de descuento cambian PV de los flujos de efectivo es: año uno = 70 / (1.

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Diferenciando entre spreads

El margen nominal es simplemente la diferencia en puntos básicos entre el Tesoro y la seguridad no del Tesoro. Por ejemplo, si los bonos de Stone & Co. tienen un rendimiento del 5, 5% y la seguridad del Tesoro comparable tiene un rendimiento del 4, 5%, el margen nominal es de 100 puntos básicos. (5. 5% - 4.

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¿Qué son las Tarifas Adelantadas?

Las tasas de avance pueden definirse como la forma en que se siente el mercado sobre los movimientos futuros de las tasas de interés. Lo hacen extrapolando de la tasa teórica al contado sin riesgo. Por ejemplo, es posible calcular la tasa forward de un año dentro de un año. Las tasas a plazo también se conocen como tasas a plazo implícitas.

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Flujo de caja

Bonos con estimación de flujo de caja esperada difícil Los bonos para los cuales es difícil estimar los flujos de efectivo esperados se dividen en tres categorías: Bonos para los cuales el emisor o inversor tiene una opción o derecho a cambiar la fecha de vencimiento del contrato para el pago del principal.

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Forward Rates vs Spot Rates

Digamos que un inversor compra un bono de cupón cero de dos años. El producto será igual a: X (1 + z 4 ) 4 . El inversor también podría comprar un bono del Tesoro a seis meses y reinvertir el producto cada seis meses durante dos años. En este caso, el valor sería: X (1 + z 1 ) (1 + tasa futura en el momento 2) (1+ tasa futura en el momento 3) (1 + tasa futura en el momento) 4) Debido a que estas dos inversiones deben ser iguales, esto nos dice que: X (1 + z 4 ) 4 = X (1 + z 1 ) (1 + tasa futura

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Duración

La duración es una medida estimada de la sensibilidad del precio de un bono a un cambio en las tasas de interés. Se puede indicar como un porcentaje o en cantidades en dólares. Puede ser útil "chocar" o analizar lo que sucederá con un bono cuando las tasas de mercado aumenten o disminuyan. Ejemplo: Supongamos que el cálculo arroja una duración de 6.

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Riesgo de inflación

El riesgo de inflación también se conoce como riesgo de poder adquisitivo , este riesgo surge de la disminución en el valor del flujo de efectivo de los valores debido a la inflación, que se mide en términos de poder adquisitivo. Así es como funciona: Usted compra un bono con una tasa de cupón del 4%.

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Cuestiones federales

Los gobiernos centrales pueden desarrollar entidades que emitan bonos. Estos valores se denominan bonos semi gubernamentales o bonos de agencias gubernamentales. En theU. S. se los conoce como valores de agencias federales. El mercado de bonos de la agencia se puede dividir en dos categorías: 1. Instituciones relacionadas federalmente Las instituciones relacionadas con el gobierno federal son ramas del gobierno federal.

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Bonos del gobierno

El gobierno de los EE. UU. Emite cuatro tipos de valores: 1. Letras del Tesoro - Las letras del Tesoro tienen un vencimiento de menos de 12 meses, sin tasa de cupón, se emiten con descuento a valor nominal, vencen a su valor nominal y no pagan intereses de cupón. El rendimiento que recibe el inversor es la diferencia entre el precio de compra y el precio de vencimiento.

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Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés se relaciona con una disminución en el precio de un bono o una cartera de bonos debido a un aumento en las tasas de mercado. A medida que las tasas aumentan, los precios de los bonos disminuyen y viceversa. Las características de un bono afectan la tasa de interés del bono de las siguientes maneras: Vencimiento - Mientras más largo sea el vencimiento del bono, más sensible será a los movimientos de la tasa de interés.

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Inversores institucionales y compras de financiación

Los inversionistas institucionales tienden a financiar sus compras de dos maneras en lugar de comprar valores directamente. Ellos son: Compra con margen - En esta forma de financiación, el comprador toma prestados fondos de un corredor / vendedor que a su vez obtiene el efectivo de un banco. A la institución se le cobra una tasa de interés más algunos cargos adicionales por usar este método.

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Duración efectiva, modificada y Macaulay

Duración efectiva La duración es el cambio porcentual aproximado en el precio para un cambio de 100 puntos base en las tasas. Para calcular la duración, puede aplicar la siguiente ecuación que se presentó anteriormente en la guía. Precio si el rendimiento disminuye - precio si el rendimiento aumenta / 2 (precio inicial) (cambio en rendimiento en decimal) Hagamos: Δy = cambio en rendimiento en decimal (Δ = "delta") V1 = precio inicial V2 = precio si los rendimientos disminuyen en Δy V3 = precio s

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Spreads de mercado entre mercados y dentro del mercado

El mercado de bonos está tallado en diferentes sectores según el emisor. Por lo general, estos sectores son: 1. Valores del Gobierno de los Estados Unidos 2. Valores de la Agencia Gubernamental de los Estados Unidos 3. Valores municipales 4. Bonos corporativos 5. Bono con respaldo hipotecario 6. Bonos respaldados por activos 7.

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Liquidez Riesgo

El riesgo de liquidez se refiere a que un inversor tenga que vender un bono por debajo de su valor indicado, y la indicación proviene de una transacción reciente. La liquidez se refiere a qué tan profundo o líquido es el mercado para una seguridad en particular. Si el mercado es profundo, un inversor puede comprar o vender un valor a precios corrientes.

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La estructura de plazos de las tasas de interés

Hay tres teorías principales que intentan describir la curva de rendimiento futura: Teoría de la expectativa pura: La expectativa pura es la más simple y la más directa de las tres teorías. La teoría explica la curva de rendimiento en términos de tasas esperadas a corto plazo. Se basa en la idea de que el rendimiento de dos años equivale a un bono de un año hoy más el rendimiento esperado de un bono de un año comprado en un año a partir de hoy.

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Midiendo el riesgo de tasa de interés

El enfoque de valoración completo El enfoque de valoración completo para medir el riesgo de tasa de interés es volver a valorar el bono o la cartera para un escenario de cambio de tasa de interés dado. Este cambio de velocidad puede ser paralelo o no paralelo. También se lo denomina análisis de escenarios porque involucra la forma en que su exposición cambiará como resultado de ciertos escenarios de tasas de interés.

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London Interbank Offer Rate (LIBOR)

Tasa de interés a la cual los bancos pueden pedir prestados fondos, en tamaño negociable, de otros bancos en el mercado de London Interbank. El LIBOR es fijado diariamente por la Asociación Británica de Banqueros. El LIBOR se deriva de un promedio filtrado de las tasas de depósitos interbancarios de los bancos más solventes del mundo para préstamos más grandes con vencimientos entre la noche y un año completo.

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Bonos internacionales

En general, un país tiene dos mercados de bonos: un mercado interno y un mercado externo de bonos . El mercado interno es el mecanismo para negociar valores dentro del país en el que se basan los emisores. Esto incluye los mercados nacionales y extranjeros del país. Existen varios tipos de bonos internacionales negociados en el mercado externo: Bonos extranjeros - Bonos emitidos por emisores que no residen en el país donde se emiten y negocian.

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Opciones y sus Beneficios

Para las opciones que benefician al emisor, como las llamadas, los inversionistas querrán márgenes de rendimiento que sean mayores que los bonos y que no tengan opciones integradas en ellos. Debido a que existe el riesgo de que se convoquen los bonos, los inversionistas desean un mayor rendimiento para compensar ese riesgo, lo que hace que el diferencial se amplíe sobre la seguridad del tesoro en comparación con los bonos sin opciones.

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Valores respaldados por hipotecas (MBS)

Un instrumento de inversión que representa la propiedad de un interés indiviso en un grupo de hipotecas. El capital y el interés de las hipotecas individuales se utilizan para pagar el capital y el interés de los inversores en el MBS. Una garantía respaldada por hipotecas (MBS) está garantizada por el colateral de hipotecas sobre bienes inmuebles por el cual el prestatario ha acordado realizar una serie predeterminada de pagos.

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Precio Valor de un punto base (PVBP)

Esta medida es el valor absoluto del cambio en el precio de un bono por un cambio de un punto básico en el rendimiento. Es otra forma de medir el riesgo de la tasa de interés. No importa si se trata de un aumento o una disminución en las tasas, porque un movimiento tan pequeño en las tasas será aproximadamente el mismo en cualquier dirección de acuerdo con la segunda propiedad del precio de un bono.

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Refinanciación

2. Reembolso El reembolso de una emisión es la sustitución de un bono de tasa de cupón alta actual. Esto se hace mediante la emisión de bonos más nuevos a una tasa de cupón más baja. Con respecto a un problema invocable, el reembolso ofrece poca protección a un titular. Al menos con una fianza amortizable, el titular tiene una fecha en la que se producirá la llamada.

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Otros tipos de bonos

Bonos corporativos frente a pagarés a mediano plazo La principal diferencia entre los pagarés a mediano plazo y los bonos corporativos es la forma en que se emiten en el mercado. Las MTN pueden ser ofrecidas a los inversores por el agente del emisor en lugar de ser suscritas por los bancos de inversión y luego vendidas al público de una sola vez.

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Precio Volatilidad

Volatilidad de precios para bonos libres de opción El cambio fundamental en el precio es el que hace que los rendimientos aumenten a medida que el precio disminuye y viceversa. Esta relación no es lineal, sin embargo, es convexa. Hay cuatro propiedades relacionadas con la volatilidad del precio de un bono sin opción: 1.

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Bonos de fijación de precios

Cómo las tasas de cupón de bonos y las tasas de mercado afectan el precio de los bonos Si la tasa de cupón de un bono es superior al rendimiento requerido por el mercado, el bono se negociará por encima de su valor nominal o con una prima. Esto ocurrirá porque los inversionistas estarán dispuestos a pagar el precio de los bonos para lograr el rendimiento adicional.

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